廣東將投資基金與本地項目納入招商引資績效評價

2025剛開年，廣東大動作不斷。

新年伊始，廣東就為資本市場送上了政策大禮包，其中提到了：

——將基金投向本地項目被納入招商工作績效評價。

政府設立引導基金，考慮這些問題：

能不能為地方政府招商引資、是否符合國家投資政策導向、如何有效合理地將財政資金花出去。

就招商而言，政府引導基金的作用非常清晰。

是創新財政資金使用方式，也是支持產業發展和創新創業的重要工具。

隨着“國辦1號文”發布，指向了：

優化產業投資類基金功能，發展壯大長期資本、耐心資本，更好地發揮政府投資基金引導帶動作用。

今年首月，廣東資本市場迎來了重磅文件：

《關於高質量發展資本市場助力廣東現代化建設的若幹措施》，以下簡稱《若幹措施》。

這個舉措，被視為資本市場的“施工藍圖”和“行動指南”。

值得一提的是，這是近年來廣東首份聚焦資本市場發展的省級文件。

縱覽《若幹措施》，全文共7個方麵28條，可謂是“廣東味”十足。

從上市培育、風投創投、股權退出、政策支持等方麵着手，來提升廣東資本市場對科技型企業的培育引導和大力支持。

在政策支持方麵，對於招商引資下達了新要求：

提出將吸引創投基金、產業基金等投資基金投資本地項目納入招商引資工作績效評價。

不變的邏輯是，以基金撬動資本，以資本導入產業。

但更強調，將資本市場發展與本地的重大戰略、重點產業、重要領域相結合。

比如，市、縣產業投資引導基金入股本地企業，說明了對項目高度認可，讓本地企業對當地發展更有信心。

在“以投促引”的過程中，前期項目篩選、準備工作做紮實，把項目亮點總結到位。既幫助企業清晰、全麵的展示項目，也暢通本地企業和投資方之間的接觸渠道。

在後土地財政時代，對優質企業的投資，與企業共成長，是地方政府做大平台公司、做優財政蛋糕的最佳選擇之一。

在招商引資中，通過頂層規劃和體係設計，讓各專業領域的基金發揮好對應的功能，避免用創投基金去做產業招商的錯配問題。

同時，還減少了多頭出資、多頭管理情況下，要麼基金投向過於分散，對當地產業發展支持有限；要麼在某一領域過於集中，導致區域內重複建設、相互競爭、產能過剩等問題。

廣東資本市場發育早，市場規模大、服務體係全、發展基礎穩、開放程度高。

經過三十多年的發展，融資規模、上市公司、機構數量、對外開放等指標均位居全國前列。

這個時候，廣東出台《若幹措施》也是恰逢其時。

在體係建設上，提出建立“股、債、基、期、指”聯動的多層次支撐體係，加快深交所、廣期所和區域股權交易市場等重點平台建設，充分用好私募股權基金、耐心資本作用，發揮好市場功能，服務全過程創新。

現階段，廣東尚無一家擁有證券基金牌照的省屬金融平台，將有利於省內投資銀行、投資機構力量的整合。

其中，私募股權投資基金作為民營企業直接融資的主要提供者之一，在這份文件中得到了重點關照，適用於募投管退等各個階段。

為了鼓勵私募股權創投基金在粵發展，廣東還將加大政策扶持，即“爭取國家支持在粵開展公司型創業投資企業所得稅優惠政策試點”。

當前，來自上市公司、行業龍頭的產業資本成為培育新質生產力、支持科技創新的重要力量。

截至2024年底，廣東共有A股上市公司875家，位居全國第一。

《若幹措施》以此為基礎，提出重點發揮上市公司鏈主作用，鼓勵引導產業鏈頭部公司立足主業積極參與創業投資、股權投資。

需要注意的是，現在招商工作更多依托產業鏈上下遊的供需關係，尋找和彌補產業鏈薄弱環節，以吸引資本謀求共同發展進而形成倍增效應。

一方麵，廣東正在以更積極的態度，加快將金融“活水”導入科技創新與新質生產力培育的領域。

另一方麵，長期、耐心、專業是產業資本的特質，廣東將用“接力棒”形式來讓企業實現更好發展。

這些措施，不僅全麵貫徹了新“國九條”政策文件精神，還聚焦落實在廣東省委“1310”具體部署的體現上。

從地方招商角度講，產業招商本身沒有問題，但與耐心資本做創投的邏輯存在不匹配。

產業招商更側重於招攬現成的成熟企業，而創投則側重挖掘和培養有價值潛力的種子期、初創期企業。

有些地方，為了降低產業培育風險，更快實現產業規模化，導致政府投資基金偏向於發展相對成熟的企業招引到本地，並沒有花時間進行本地企業的培育，也不願投早、投小，更不會進行試錯。

所以，廣東出台《若幹措施》後，直接將基金投資本地項目納入招商引資績效，也是為了解決“重產業招商、輕產業培育”的問題。

放在“耐心資本”上，並非是指扶持低效的，或者較難退出、較難有收益的項目，而是需要用市場化、專業化、國際化的視角來選擇所投項目。

我們認為，項目落地、企業成長、產業發展，資金隻是眾多推動因素之一。

實際上，還有許多其他關鍵要素需要以一種科學的方式組合在一起，才能發揮出最大的作用，而基金招商的真正價值在於推動產業資源的整合。

在風投創投支持科技創新方麵，《若幹措施》有了新指示，推動創新資本“投早投小投長期投硬科技”。

同時，建立健全政府引導基金差異化和風險容忍的績效考核、監督檢查和盡職免責製度，探索對國資創業投資機構按照整個基金生命周期進行考核。

由於部分地方，盲目設立多隻、大規模政府投資基金，但區域內可投項目較少、金融環境較弱，導致基金空有目標募資額的架子，後期根本無法實現募資，造成財政資金和人力物力的浪費。

廣東清楚認識到，結合本地財政、產業資源基礎等情況，因地製宜設立不同類型和投向的政府投資基金，防止重複投資和無序競爭。

此外，在地方基金合作方麵強調與地方資源稟賦相結合，在財政資源統籌方麵加強支持重大項目前端研發和成果轉化、產業化。

我們建議，各地在發展政府投資基金時，根據本地產業發展項目資源的實際情況合理確定政府投資資金的數量和規模，避免追求數量上的“多”、數值上的“大”。

基金周期拉長，差異化管理，製定容錯機製，才能和“硬科技”的發展與市場規律真正匹配上。

無論是出台相關政策舉措，還是舉辦項目投融資對接會，廣東目的就是推動優質項目對接耐心資本、契合資本，通過貼心的增值服務，賦能企業快速壯大成長。

對於被投的科創企業而言，投資機構的角色更是擴展到了生態服務者，除了提供資金，更重要的是能夠幫助企業在招引地獲取廣泛的資源和支持。

其中包括但不限於，拓展市場資源、促進技術合作、整合產業鏈上下遊機會等，幫助企業在當地構建一個長期發展的生態係統。

當前，市場上問題基金、僵屍基金仍然存在，加重地方財政負擔，必須完善退出配套政策，不能隻“立”不“破”。

在暢通股權投資市場化退出渠道方麵，《若幹措施》針對性地提出要“暢通”IPO、並購等，可謂是雪中送炭。

確實，現在想用基金招商的地方越來越多，未來國資的收購、並購等需求也將成為企業退出的一個潛在通道，這將為解決一級市場“退出難”的問題提供可能性。

為解決基金管理人不敢投、難以退、怕擔責等問題，應該建立健全容錯機製，從製度層麵為基金及管理機構“鬆綁”。

比如，優化全鏈條、全生命周期考核評價體係，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據；合理設置績效目標，重點關注政策目標綜合實現情況；鼓勵建立以盡職合規責任豁免為核心的容錯機製，完善免責認定標準和流程等。

隨着市場環境的不斷變化，各地想要資本市場發展與本地的重大戰略、重點產業、重要領域相結合，需要按照“事前有目標、事中有監控、分階段有評價、評價結果有運用”的要求，建立並完善政府投資基金管理製度，將績效評價結果與管理費提取、業績報酬分配、政府出資讓利等進行掛鉤。