城投新財路，解綁土地財政

以土地為杠杆，形成土地抵押—信用創造—基礎設施建設—招商引資—地價上漲—更多的土地抵押融資的閉環。這是過去很長一段時間，地方政府發展經濟的模式，城投在其中起到重要作用。

隨着房地產近年來進入調整，老馬不能拉新車，圍繞土地產業鏈再來做文章，已經難以為為繼了。問題隨之而來：一方麵，城投在過往積累的大量債務急需化解；另一方麵，城投急需轉型，告別舊模式走向新模式。

去年7月24日政治局會議提出“要有效防範化解地方債務風險，製定實施一攬子化債方案”之後，特殊再融資債券發行等一係列措施相繼快速落地，緩解了城投的短期資金壓力。不過即便把時間拉長了利率降低了，債終究還是要還的，打鐵還需自身硬，而這就要靠城投轉型升級了。

為此，城投公司八仙過海各顯神通，有做房地產開發的，有向城市運營轉型的，有化身風投的，還有親自下場布局戰略性新興產業的……而隨着今年一項國家規定的落地，城投又找到了一條“新財路”——數據資產。有專家甚至認為，由於數據資產規模龐大，未來其有望接棒土地財政。

數據資產入表，是指將數據確認為企業資產負債表中“資產”一項，在財務報表中體現其真實價值與業務貢獻。

具體操作上，企業根據數據資產確認相關標準、程序和資產登記要求，按照業務和技術相結合的原則，對符合條件的數據資源確認和登記為資產並入賬入表。

2023年8月21日，財政部印發《企業數字資源相關會計處理暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》）。隨着《暫行規定》於今年1月1日開始施行，地方政府和國企動作頻頻，城投公司數據資產入表的案例不斷湧現。目前，多個維度看都已頗為豐富。

首先，從地域層麵看，已經遍地開花。今年來四川、江蘇、廣東、天津、山東、河南等地均有數據資產入表案例落地。

其次，數據來源不盡相同：

有集裝箱碼頭生產操作係統數據。2月19日，鹽城當地媒體報道，鹽城港集團順利完成集裝箱碼頭生產操作係統（TOS）、電子口岸係統、港機設備物資管理係統（EAM）、散雜貨生產管理係統（MES）數據資產質量評價及價值評估，並獲得《數據資產登記證書》，成為鹽城市首批完成數據資產登記的企業，也是全國首個港口企業數據資源入表案例。前述數據價值總計評估為4000多萬元。

有企業用水數據。1月24日，南京揚子國資投資集團有限責任公司完成首批3000戶企業用水脫敏數據資產化入表工作，成為水務行業全國首單數據資產入表案例。

有公交數據。今年1月，南京市城市建設投資控股（集團）有限責任公司全資二級集團南京公共交通（集團）有限公司成功完成約700億條公交數據資源資產化並表工作，成為江蘇省首單城投類公司數據資產評估入表案例。

有智慧停車應用場景數據。據大河財立方報道，在鄭州數據交易中心的助力下，許昌市投資集團有限公司開發的智慧停車應用場景數據資產完成入表，基於該數據資產推出的“新能源汽車交通流量和停車需求分析”數據產品已實現市場化流通，係智慧停車行業首單。

……

此外，還有供熱燃氣數據、高速公路數據、公司信貸產品數據、社會治理數據、虛假貿易識別服務數據、企業風險管理數據等等。

最後，從數據資產入表的案例數量看，據粗略統計，今年以來已經有數十家城投或其下屬企業實現數據資產入表。

對此，有人感到驚訝。其實大可不必。因為去年8月《暫行規定》一經印發，各地就已經摩拳擦掌，做了大量的準備工作，如今不過是順水推舟而已。

有些城投公司，甚至早在去年就已經憑借數據資產融資了。根據東方網報道，去年，泰山新基建投資運營有限公司通過公共數據授權形成國有企業數據資產,並於12月18日實現銀行授信放貸600萬元，成為了國內首例。

還出現通過公共數據資產入股的案例。

雖然已經蔚為壯觀，但國企平台公司數據資源、資產入表的大幕才剛剛拉開一角，未來會更加的波浪壯闊。

數據資產可以入表，對地方政府和城投來說無疑是天上掉下來一塊大蛋糕，因為地方政府和城投是擁有海量數據資產的重要主體。無論從長期、中期還是短期來看，對城投的發展，都極具戰略意義。

首先，城投現在和未來已經不能再高度依靠土地、房地產等傳統業務發展經營，必須要轉型升級。數據資產，是個非常重要的機遇。

《數字中國發展報告（2022年）》顯示，2022年，我國數字經濟規模達50.2萬億元，總量穩居世界第二，同比名義增長10.3%，占國內生產總值比重提升至41.5%。

數字經濟蓬勃發展，而城投作為國企的重要組成部分，因其投融資、基礎設施建設、城市運營等多元化業務，產生了大量的數據資源，是典型的“數據一級開發商”。

這些數據經過整理、清洗和脫敏等，在數據不出域、用數不見數的原則下，可以吸引各類“數據二級開發商”合作，開發各類應用場景，獲取收益。這跟城投公司做完土地一級開發之後二級開發商接手的運作方式高度的類似。

去年，就有兩家城投公司的公共數據特許經營權出讓交易。雖然因數據安全、數據權屬和價格等問題項目被暫停交易，但相關製度完善之後這一路徑未必走不通。

在中關村大數據產業聯盟副秘書長顏陽看來，數據資產總規模達8.6萬億元，潛在市場高達60萬億元，未來將接棒土地財政。

其次，數據資產入表可以做大資產規模，有助於改善城投企業財務報表，邊際降低財務杠杆水平，進行新的融資。

在新一輪化債攻堅戰的大背景下，監管部門對城投實行名單製管理：名單內的城投，隻能借新還舊不能新增融資；名單外的城投，如果被認定為產業類國企，則可以新增融資。

各地城投公司，在數字資源方麵具有突出優勢，推進數據資產入表可以幫助壓降城投報表總資產和總收入中城建類占比，從而更好地滿足債券融資方麵監管對於城投還是產業的劃分要求。

比如天津臨港投資控股有限公司，就通過質押數據資產“天津港保稅區臨港區域通信管線運營數據”知識產權證書和“臨港港務集團智腦數字人”知識產權證書，分別獲批天津銀行和農業銀行兩筆貸款，成功落地天津市首單數據知識產權質押貸款業務。

最後，城投對數字化更舍得投入。

過去，城投一方麵要推進數字化轉型，另一方麵在投入上又比較謹慎。這主要是因為城投傳統的業務都是看得見摸得着的，總覺得數字化有點“虛”，花了錢還不一定馬上就能見效。

一位城投老總提到，過去，公司推進數字化，雖然也能降本增效，甚至在宣傳中將其稱之為能力中心或者利潤中心，但數字化部門更多的還是會被視為成本部門，數據資產可以入表就不一樣了，除了服務於自身經營決策、業務流程，實現降本增效，數據資源“入表”後可進行質押融資，投資入股，金融信托，變成資產參與到經濟分配中，成本費用真正變成了資產。

跟多家城投公司交流後發現，《暫行規定》出台後，一個非常典型的變化是，城投公司在數字化上的投入意願明顯比以前更強了。

自《暫行規定》發布以來，包括地方城投公司在內的國企對數據資產化需求非常高，都希望通過改善資產負債表，以便向銀行獲得貸款或評級後對外發債，一方麵支撐自身轉型升級做大做強，另一方麵彌補地方財政缺口。

毋庸置疑，這是一片廣闊的藍海，但城投公司想要在其中分一杯羹，有許多工作要抓緊做——

首先，要加大數字化轉型的力度。雖然多年來從中央到地方，都在大力推動國企數字化轉型，也取得了不少成績，但是，時至今日不少城投公司的數字化仍處於較低水平，資產不在線流程不在線的現象隨處可見。

身處數字經濟大汪洋大海，這就像是沒有船隻卻想過海，簡直天方夜譚，更別談數據資產入表了。

相比之下，數字化轉型早，擁有數據體係和完整的數據戰略指導產生數據資產的城投，除了自身資產經營的數據，還能夠承接地方政府部門的公共數據授權運營。

其次，數據充沛的城投，擇機完成數據確權。數據是流動的，可能有多個來源，不容易確定數據主體。隻有完成數據確權，才能保證數據資產安全運行和上市交易流通，同時，這也是保護數據資源持有者、數據加工使用者、數據產品經營者合法權益的重要舉措。

最後，城投要加緊數據要素人才的儲備和培養。因為數據資產是個新鮮事物，門道很多，比如數據是不斷更新的，什麼時候確權就很有講究，時機選擇不對也會降低數據資產的內在價值。人才，至關重要……

對此，不少地方早已行動起來。比如，濟南已對近300家企業開展數據資源入表操作培訓。

中央財經大學，甚至開始進行數據資產化培訓班招生。

此外，城投公司還應與當地政府密切配合，推動數據資產走深走實。比如，為加強政務信息化項目統籌集約建設，泰安市就探索建立了大數據機構主“管”，國有平台公司主“建”，業務部門主“用”的“管、建、用”工作機製。

四川省一家國有企業旗下的數據公司與深圳數據交易所聯合組建的數據要素服務工作站，研發出數據資產確權登記平台，並於深數所實現數據資產登記對接，為集團公司數據資產提供技術支撐，確保數據資產可在交易所掛牌交易。

兩千多年前，畢達哥拉斯信奉“一切皆數”，最終被證明是錯誤的。但我們正身處數字經濟時代，卻是千真萬確的。

今年的政府工作報告就提出，要深入推進數字經濟創新發展。製定支持數字經濟高質量發展政策，積極推進數字產業化、產業數字化，促進數字技術和實體經濟深度融合。

因《暫行規定》的印發，2023年被業內稱為我國公共數據元年。“數據資產入表”與“AIGC（生成式人工智能）”一起，入選全國編輯出版學名詞審定委員會公布的十大2023年度數字出版領域熱詞。

從全球範圍來看，目前隻有中國在推動數據資產化，打通數據要素從資產到資本的路徑，這是國家高瞻遠矚的戰略。數據產業具有倍增效應，可賦能各行各業，數據用得越多，效率越高，體量越大。目前，除了城投，還有不少民企數據資產入表案例。如此燎原之勢，讓我們對數據資產未來的創新發展充滿期待。

來源：明源不動產研究院